家电产业首份技术路线图日前由中国家电协会正式发布。路线图以2011年为基准年，2015年和2020年为关键目标年，将通过十年的努力，实现我国由家电大国到家电强国的转变。未来5到10年，将是我国家电产业结构调整和产业升级的重要时期，节能、环保、智能化将成为行业的三大主题。

　　家电行业2011年三季报数据分析：白电增速回归，黑电消费升级

　　家用电器行业

　　研究机构：招商证券 分析师：纪敏 撰写日期：2011-11-07

　　家电板块收入同比增速回归正常区间。受国内宏观调控和海外市场低迷等因素的影响，家电的消费需求有所回落。三季度，家电板块收入同比增速为15.6%，处于历史正常水平。各个子板块中，白电的收入增速回落较为明显。

　　电视面板价格持续下行和高端产品的规模效应显现，使得高端电视的价格向消费者可接受的区间靠拢，对于电视消费升级起到推动作用。黑电板块今年以来收入增速有上行趋势，当前收入增速与白电大致持平。

　　毛利率低于去年同期水平。考虑到补贴政策对会计确认的影响，本文采用处理后的毛利率进行分析。整体而言，近年来行业的竞争日趋激烈，家电板块的毛利率呈下行趋势。毛利率与二季度相比出现回升的原因在于消费升级和三季度原材料价格的回落。值得注意的是，黑电板块受益于消费升级，毛利率出现上升。今年以来黑电板块毛利率一直高于去年同期。

　　外汇远期合约锁定汇率风险。由于汇率风险较大，很多家电上市公司在开展出口业务的时候，采用外汇远期合约锁定出口收入。从企业经营的角度，这部分投资收益应当与财务费用综合考虑，即汇率变动引起财务费用上升，但是公司通过投资收益得到汇率损失的补偿。

　　家电板块盈利状况与今年二季度基本持平，亦与去年同期持平。黑电板块的盈利水平有所提升，但仍低于白电。剔除万家乐后，厨卫板块的一至三季度净利率略高于去年的水平。

　　经营现金流趋紧。与去年同期相比，各个家电子板块的经营活动现金流净额均出现下降，销售商品提供劳务收到的现金与当期营业收入的比值基本都有所降低。在资金紧张的环境下，下游企业更多地采用票据结算，三季度各个家电子板块基本上都出现了应收票据的环比上升。根据行业季节特点，家电板块的应收账款同比有所回落，但回落幅度低于去年同期。